利率的期限结构_范文大全

利率的期限结构

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【优秀范文】利率的期限结构

问题一:利率的期限结构是什么?

利率期限结构是指在在某一时点上,不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。

问题二:利率的期限结构与收益率

这个定义是有问题的,应该是把有所有不同剩余期限的债券的到期收益率放在同一个坐标系中,连成一条曲线,成为收益率曲线。

很多时候对于债券的问题就是把到期收益率、持有期收益率、利率之间的关系混淆导致不理解相关债券的理论。债券的票面利率一般对于固息债来说在债券发行时就已经确定下来了,就算是浮息债除了参照某一个基准备浮动利率外一般会有一个固定利差,而这个固定利差一般也是在发行时就已经确定下来的。所谓的到期收益率是指从买进后一直持有至到期,持有期收益率是指从买入债券后直到卖出时的持有期间收益率,这是对于并非一直持有至到期的投资者的一个投资期间收益率。债券的票面利率会影响债券在市场中的价格,由于债券具有在不违约的前提下现金流可预期,故此其债券的到期收益率与票础利率成负相关或成反比的。而债券(对于附息债来说)一般是平价发行,债券的票面利率很多时候是反映债券发行时当时市场的利率水平。

问题三:利率期限结构理论的主要内容是什么?

流动性偏好理论(Liquidity Preference Theory)   长期债券收益要高于短期债券收益,因为短期债券流动性高,易于变现。而长期债券流动性差,人们购买长期债券在某种程度上牺牲了流动性,因而要求得到补偿。

预期理论(Expectation Theory)   如果人们预期利率会上升(例如在经济周期的上升阶段),长期利率就会高于短期利率。   如果所有投资者预期利率上升,收益曲线将向上倾斜;当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变,那么收益曲线将持平。   如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降,那么就会形成向下倾斜的收益曲线。

市场分隔理论(Market Segmentation Theory)   因为人们有不同的期限偏好,所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求,从而形成不同的市场,它们之间不能互相替代。根据供求量的不同,它们的利率各不相同。

问题四:利率期限结构是平的是什么意思???

意思是,在目前的经济形势下,远期利率水平和基期利率水平保持一致,几乎没有变动。

问题五:利率的期限结构是什么,对金融机构的影响

利率的期限结构是指各种利率期限相同的利率之间的相互关系,即债券的到期收益率与期限之间的关系。

利率市场化对国有银行的影响

利率市场化改革蕴藏着风险,也孕育着机遇。我国加入世贸组织后留给中资银行的过渡期已为数不多,而能否用活利率杠杆,能否按照市场化方式运作银行资金,也是中资银行能否在未来取胜的重要因素之一。对于金融企业来说,利率市场化可能产生多方面的风险,它对银行资产负债管理、风险管理、内部控制制度都提出了很高的要求。

问题六:关于利率的期限结构 答案看不太懂 谁能通俗一点解释给我听 谢谢 非常急 30分

个人认为就是:就好像你现在手头上有一种证券,现在名义利率是1%,你预期它在下一年的利率会涨变成2%,如果你现在购买了两年期的话,你下一年也只能拿到现在的1%的利息,这样你会觉得亏,所以你会偏向于现在买1年期的,也就是向短期市场偏移;而提供者则觉得,我现在卖出去2年期的,那这两年我也就只需要付1%利息就可以了,所以会更加卖力地出售2年期的,也就是向长期市场偏移。综合的话就是书上所说的那种短期售价上升,而实际利率下降,长期证券售价下降,而实际利率上升。

问题七:同期限的利率之间的关系称为利率的期限结构 这句话正确吗?

不对

相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率,被称为利率的风险结构

问题八:利率的风险结构与期限结构有什么区别

一、利率的风险结构

债权工具的到期期限相同但利率却不相同的现象称为利率的风险结构。这种现象是由三个原因引起的:违约风险、流动性和所得税因素。

债务人无法依约付息或归还本金的风险称为违约风险,它影响着债权工具的利率。各种债权工具都存在着违约风险,公司债券的利率往往高于同等条件下的政府债券的利率,普通公司债券的违约风险比信用等级较高的公司债券的违约风险要大。一般来说,债券违约风险越大,其利率越高。

影响债权工具利率的另一个重要因素是债券的流动性。流动性是指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力,它是一种投资的时间尺度(卖出它所需多长时间)和价格尺度(与公平市场价格相比的折扣)之间的关系。各种债券工具由于交易费用、偿还期限、是否可转换等条件的不同,变现所需要的时间或成本也不同,流动性就不同。一般来说,国债的流动性强于公司债券;期限较长的债券,流动性较差。流动性较差的债券,风险相对较大,利率定得就高一些;反之亦然。

所得税也是影响利率风险结构的重要因素。在同等条件下,具有免税特征的债券利率要低。在美国,市政债券的违约风险高于国债,流动性低于国债,但由于市政债券的利息收入是免税的,所以长期以来,美国市政债券的利率低于国债的利率。

二、利率的期限结构

债券的期限和收益率在某一既定时间存在的关系就称为利率的期限结构,表示这种关系的曲线通常称为收益曲线。利率期限结构主要讨论金融产品到期时的收益与到期期限这两者之间的关系及变化趋势。在理论分析中,如果将影响收益的其他因素看成是既定的,那么就可以用一条曲线来表示到期收益率与到期期限的函数关系。

一般而言,随着利率水平的上升,长期收益与短期收益之差将减少或变成负值。也就是说,当平均利率水平较高时,收益曲线为水平的(有时甚至是向下倾斜的);当利率较低时,收益率曲线通常较陡。

收益曲线是指那些期限不同,却有着相同流动性、税率结构与信用风险的金融资产的利率曲线。金融资产收益曲线反映了这样一种现象,即期限不同的有价证券,其利率变动具有相同特征。

不同期限的债券,其利率经常朝同方向变动。利率水平较低时,收益率曲线经常呈现正斜率;利率水平较高时,收益率曲线经常出现负斜率。收益率曲线通常为正斜率。

收益曲线的表现形态有:

①正常的收益曲线(上升曲线),即常态曲线,指有价证券期限与利率呈正相关关系的曲线;

②颠倒的收益曲线(下降曲线),指有价证券期限与利率呈负相关关系的曲线。

问题九:利率期限结构的理论综合

预期理论:预期理论提出了以下命题:长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。这一理论关键的假定是,债券投资者对于不同到期期限的债券没有特别的偏好,因此如果某债券的预期回报率低于到期期限不同的其他债券,投资者就不会持有这种债券。具有这种特点的债券被称为完全替代品。在实践中,这意味着如果不同期限的债券是完全替代品,这些债券的预期回报率必须相等。预期理论可以解释事实1.随着时间的推移,不同到期期限的债券利率有同向运动的趋势。从历史上看,短期利率具有如果它在今天上升,则未来将趋于更高的特征。2.如果短期利率较低,收益率曲线倾向与向上倾斜,如果短期利率较高,收益率曲线通常是翻转的。预期理论有着致命的缺陷,它无法解释事实3,即收益率曲线通常是向上倾斜的。分割市场理论:分割市场理论将不同到期期限的债券市场看做完全独立和相互分割的。到期期限不同的每种债券的利率取决于该债券的供给与需求,其他到期期限的债券的预期回报率对此毫无影响。关键假定:不同到期期限的债券根本无法相互替代。该理论认为,由于存在法律、偏好或其他因素的限制,投资者和债券的发行者都不能无成本地实现资金在不同期限的证券之间的自由转移。因此,证券市场并不是一个统一的无差别的市场,而是分别存在着短期市场、中期市场和长期市场。不同市场上的利率分别由各市场的供给需求决定。当长期债券供给曲线与需求曲线的交点高于短期债券供给曲线和需求曲线的交点时,债券的收益率曲线向上倾斜;相反,则相反。流动性溢价理论:流动性溢价理论是预期理论与分割市场理论结合的产物。它认为长期债权的利率应当等于 长期债权到期之前预期短期利率的平均值 与 随债券供求状况变动而变动的流动性溢价之和。流动性溢价理论关键性的假设是,不同到期期限的债券是可以相互替代的,这意味着某一债券的预期回报率的确会影响其他到期期限债券的预期回报率,但是,该理论承认投资者对不同期限债券的偏好。换句话讲,不同到期期限的债券可以相互替代,但并非完全替代品。期限优先理论:采取了较为间接地方法来修正预期理论,但得到的结论是相同的。它假定投资者对某种到期期限的债券有着特别的偏好,即更愿意投资于这种期限的债券。 利率的期限结构理论说明为什么各种不同的国债即期利率会有差别,而且这种差别会随期限的长短而变化。预期假说预期假说:利率期限结构的预期假说首先由欧文·费歇尔(Irving Fisher)(1896年)提出,是最古老的期限结构理论。预期理论认为,长期债券的现期利率是短期债券的预期利率的函数,长期利率与短期利率之间的关系取决于现期短期利率与未来预期短期利率之间的关系。如果以Et(r(s))表示时刻t对未来时刻的即期利率的预期,那么预期理论的到期收益可以表达为:如果预期的未来短期债券利率与现期短期债券利率相等,那么长期债券的利率就与短期债券的利率相等,收益率曲线是一条水平线;如果预期的未来短期债券利率上升,那么长期债券的利率必然高于现期短期债券的利率,收益率曲线是向上倾斜的曲线;如果预期的短期债券利率下降,则债券的期限越长,利率越低,收益率曲线就向下倾斜。这一理论最主要的缺陷是严格地假定人们对未来短期债券的利率具有确定的预期;其次,该理论还假定,资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动是完全自由的。这两个假定都过于理想化,与金融市场的实际差距太远。分割理论市场分割理论:预期假说对不同期限债券的利率之所以不同的原因提供了一种解释。但预期理论有一个基本的假定是对未来债券利率的预期是确定的。如果对未来债券利率的预期是不确定的,那么预期假说也就不再成立。只要未来债券的利......余下全文>>

问题十:运用利率期限结构理论解释为什么收益率曲线会有不同的形状

利率期限结构的三种理论:

1、无偏预期理论(纯预期理论)

无偏预期理论:认为在市场均衡条件下,远期利率代表了对 市场未来时期的即期利率的预期。

1)向上倾斜的收益率曲线意味着市场预期未来的短期利率会上升

2)向下倾斜的收益率曲线是市场预期未来的短期利率将会下降;

3)水平型收益率曲线是市场预期未来的短期利率将保持稳定;

4)峰型的收益率曲线则是市场预期较近的一段时期短期利率会上升,而在较远的将来,市场预期的短期利率将会下降。

2、流动性偏好理论

流动性偏好理论认为:投资者是厌恶风险的,由于债券的期限越长,利率风险就越大。因此,在其它条件相同的情况下,投资者偏好期限更短的债券。

流动性偏好理论对收益率曲线的解释

1)水平型收益率曲线:市场预期未来的短期利率将会下降,且下降幅度恰等于流动性报酬。

2)向下倾斜的收益率曲线:市场预期未来的短期利率将会下降,下降幅度比无偏预期理论更大。

3)向上倾斜的收益率曲线:市场预期未来的短期利率既可能上升、也可能不变。

3、市场分割理论

市场分割理论认为由于法律制度、文化心理、投资偏好的不同,投资者会比较固定地投资于某一期限的债券,这就形成了以期限为划分标志的细分市场。即期利率水平完全由各个期限的市场上的供求力量决定,单个市场上的利率变化不会对其它市场上的供求关系产生影响。即使投资于其它期限的市场收益率可能会更高,但市场上的交易者不会转而投资于其它市场。

市场分割理论对收益率曲线的解释:

1)向下倾斜的收益率曲线:短期债券市场的均衡利率水平高于长期债券市场的均衡利率水平;

2)向上倾斜的收益率曲线:短期债券市场的均衡利率水平低于长期债券市场的均衡利率水平;

3)峰型收益率曲线:中期债券收益率最高;

4)水平收益率曲线:各个期限的市场利率水平基本不变。

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